[摘要]小米被市场看空是多方面的，作为一直以来的“性价比之王”，小米的优势已经不明显了，反而落个廉价的名声。没有高毛利支持后续研发，小米的产品力逐渐跟不上。再叠加上智能机进入饱和期，用户换机时间更长。

2018年7月，小米集团在香港上市，发行价为17港币。

在小米在创下22.2港元的高点之后，股价便一路下跌。时至今日，股价跌破9港元，最低至8.92，创上市以来新低。小米股价从高点回落近60%，已然腰斩。

雷军曾经表示，要让在上市首日买入小米公司股票的投资人赚一倍。现在离这个目标。。。还有四倍。

如何理解小米的商业模式和投资价值？小米股价长期低迷的原因在哪里？以下是雪球用户的观点：

小米手机业务进入了天花板

作者：玖点半：

小米持续低迷的原因，跟其手机进入天花板有关系。

作为一直以来的“性价比之王”，小米的优势已经不明显了。雷军也说过，小米9将是小米系列最后一款三千元以下的手机了。

小米手机在技术创新方面，一直不愠不火，比如小米8的齐刘海设计，就被消费者吐槽。

产能让消费者觉得小米在搞饥饿营销。

这些问题，都影响了小米手机的口碑。

小米的出货量受到影响，2019年Q1小米是国产手机厂商中跌幅最大的一家，出货量为1050万台，同比下滑13%，市场份额从13.3%下降到了11.9%。

小米的“性价比” 就是性能不够好的借口

作者：jianyingqyzx

手机企业有两种模式，一是小米这种先圈用户，再通过其他方式变现；二是苹果这样，靠产品本身赚钱。哪种好？

段永平：首先，圈客户的角度，苹果比小米厉害；其次，长远来看，没有什么企业是靠便宜赚钱的。性价比，都是给自己找借口。

一定要把重心聚焦在用户上，也不是我们非要做高端还是低端，只是把自己能做的事情做好了，满足了一部分人群的需求。即使苹果，也没有满足所有人。

我们早年经常提性价比，直到我有一次跟一个中国通的日本人谈合作说到我们的产品性价比高时，对方很困惑地问道，什么是性价比，是“sex-price” ratio吗？

我当时就愣了一下，觉得日本人的词典里似乎是没有性价比这个东西的，之后又花了很久才悟到，“性价比”实际上就是性能不够好的借口啊。我希望我们公司不会再在任何地方使用这个词了。”

性价比主打的定位有问题

作者：里蜜步子

小米手机业务，在国内占比越来越少，品牌效应越来越差，在国外市场比国内好一点。

现在小米的定位有问题，现在开始转变战略。从性价比主打到性能主打，还是要走高端市场。华为，和红蓝厂在国内和国外市场都有很强的竞争力。

现在小米除了手机，主打智能家居，这个蓝海有机会的。虽然巨头也逐渐进来了。

手机毛利率低，抗市场波动的能力弱

作者：Never-full：

个人认为，小米的商业模式是成功，以手机入手，已经将小米品牌与高性价比挂钩，品牌效应也能传导给新推出的品类产品。

小米已经俨然是一个全品类的大众品牌，做到这点非常值得称赞。

但也因其高性价比的品牌定位，让其产品的毛利率低，抗市场波动的能力弱。

总体这是一家有利客户，不利于股东的公司，市场不应该给其高溢价。

现在的情况，只是市场在纠正此前的错误定价而已。

行业竞争太激烈，对管理层要求高

作者：一品禅香

1、小米其实是一家不错的公司，可惜的是行业竞争太激烈，毛利率低，产品和技术更新换代太快，对管理层的要求也高！

2、未来的智能家电还是有很大的发展空间的，小米能否成为主流的玩家需要时间去验证。

小米的产品令人失望

作者：白开水52度

不跌才怪。作为手机制造商，大打性价比，你们看看最近新发布的手机，真正有多少性价比，还不是为了赚钱，就会吹牛逼。

红米k20系列一发布，令广大米粉扼腕叹息，并没有挽回小米9的惨败局势。千元机，更是被ov打的满地找牙，不看印度非洲市场就崩了，国内市场真滴是好惨的。

另外小米杂货铺，各种挤压产品供应商，现在是接力借势，一旦他们的产品得力，谁爱和小米玩啊。

不过雷军投资很厉害，这点不得不承认他有互联网的商业头脑。

人们对手机的需求开始明显放缓

作者：买下整个宇宙

小米股价低迷事出有因，主要是因为投资者们对智能机市场的不看好。

在去年第四季度时，苹果、华为等手机品牌，在中国市场就已经略显颓势。而智能机在高速蓬勃发展一段时间以后，也确实迎来了一定的饱和期。

人们的需求开始明显放缓，这也引发了投资者对于小米前景的担忧。虽说小米是多方向发展的，但不可否认的是其主要核心的还是手机业务。

市场不被看好，行业其他巨头接连受到影响，再加上小米自身的解禁风波，也难怪小米会在开年就遭遇这样的打击了。

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